Соперничество за приобретение британского гиганта в сфере медицинской недвижимости Assura PLC усиливается: компания Primary Health Properties (PHP) представила улучшенное предложение, стремясь превзойти более раннюю заявку американской инвестиционной компании KKR. На кону — более 2 миллиардов фунтов стерлингов активов, связанных с NHS, и это противостояние становится одной из самых громких сделок в секторе инвестиционных фондов недвижимости (REIT) Великобритании.
Обновлённое предложение PHP на сумму 1,96 млрд евро
16 мая 2025 года PHP представила обновлённое предложение по приобретению Assura, оценив компанию примерно в 1,68 млрд фунтов стерлингов (1,96 млрд евро). Предложение включает выплату 12,5 пенсов наличными и 0,3769 новых акций PHP за каждую акцию Assura, что соответствует ориентировочной цене в 51,7 пенса за акцию, исходя из текущей рыночной стоимости PHP.
Это на 4,7 % выше, чем полностью денежное предложение KKR — 49,4 пенса за акцию, которое ранее было одобрено советом директоров Assura. План PHP предполагает слияние двух крупнейших медицинских REIT в Великобритании в единую структуру с активами на сумму свыше 6 млрд фунтов стерлингов и более чем 1 000 объектов недвижимости.
Компания прогнозирует годовую экономию в 9 миллионов фунтов за счёт операционной эффективности и масштабирования, что должно принести выгоду как акционерам, так и NHS.
KKR защищает своё предложение на сумму 1,88 млрд евро
Компания KKR совместно с партнёром Stonepeak Infrastructure Partners ранее в мае представила свою заявку на сумму 1,61 млрд фунтов стерлингов (1,88 млрд евро). Это полностью денежное предложение с минимальными рисками исполнения. Совет директоров Assura поддержал эту сделку, сославшись на её простоту и гарантии для инвесторов.
В ответ на встречное предложение PHP, KKR вновь подчеркнула, что её заявка обеспечивает акционерам немедленную и гарантированную выгоду. Компания также предупредила, что план PHP, основанный на акциях, может вызвать неопределённость, привести к увеличению долговой нагрузки или вынужденной продаже активов — риски, которые могут затруднить будущие инвестиции в инфраструктуру NHS.
Реакция акционеров и политиков
Конкурирующие предложения вызвали широкое обсуждение среди акционеров, институциональных инвесторов и политиков. Несколько крупных инвестиционных компаний Великобритании, включая Schroders и abrdn (Aberdeen), якобы склоняются к предложению PHP, считая его более соответствующим долгосрочной стратегии и сохраняющим листинг Assura на Лондонской фондовой бирже.
В то же время критики предложения KKR — включая британских политиков — выражают обеспокоенность тем, что иностранные инвестиционные фонды получат контроль над ключевой медицинской недвижимостью. Они считают, что долгосрочное владение такими активами иностранными инвесторами может противоречить общественным интересам, особенно в контексте инфраструктуры, поддерживаемой NHS.
Следующий шаг Assura
Совет директоров Assura подтвердил получение обновлённого предложения от PHP и в настоящее время рассматривает его условия. Акционерам рекомендовано воздержаться от каких-либо действий до публикации официальной рекомендации. Аналитики предполагают, что если предложение PHP получит поддержку, может быть инициирована формальная процедура торгов, что потенциально приведёт к более высоким ставкам или уступкам со стороны обоих претендентов.
Последствия для отрасли
Это противостояние подчёркивает общую тенденцию к консолидации в сфере медицинской недвижимости, где инвестиции стимулируются демографическими изменениями, инфраструктурными потребностями и долгосрочными арендными моделями. Независимо от того, чьё предложение победит, сделка изменит структуру сектора медицинской недвижимости Великобритании и, возможно, повлияет на принципы управления и финансирования инфраструктуры, связанной с NHS.
Поскольку на кону стоят как финансовые интересы, так и национальные приоритеты, предстоящие недели станут решающими для будущего Assura и всей системы владения медицинской недвижимостью NHS.
