El Sistema de Jubilación de los Empleados de la Ciudad de Los Ángeles (LACERS) busca aumentar el rendimiento de su cartera de inversiones mediante una apuesta más decidida por el sector inmobiliario oportunista. Este cambio estratégico refleja el compromiso del fondo con la adaptación a las nuevas condiciones del mercado y el fortalecimiento de su estabilidad financiera a largo plazo, a través de inversiones más arriesgadas pero con mayor potencial de retorno.
¿Qué es LACERS?
LACERS (Los Angeles City Employees’ Retirement System) es el fondo de pensiones que gestiona las prestaciones de jubilación de más de 26 000 empleados y exempleados del gobierno municipal de Los Ángeles. A principios de 2025, el fondo administra más de 22 000 millones de dólares en activos diversificados entre acciones, bonos, fondos de cobertura e inversiones inmobiliarias.
El fondo revisa periódicamente sus estrategias para garantizar la solidez del sistema de pensiones y asegurar su crecimiento en contextos económicos cambiantes.
Una nueva dirección: bienes raíces oportunistas
En 2025, LACERS presentó una política de inversión revisada que incluye una expansión significativa de su exposición a activos inmobiliarios de tipo oportunista. Esto implica una mayor disposición a invertir en propiedades con mayor riesgo, pero con retornos potencialmente superiores, tanto en Estados Unidos como a nivel internacional.
A diferencia de los activos “core” tradicionales (como edificios con contratos de arrendamiento estables en zonas consolidadas), las inversiones oportunistas incluyen:
- Compra de activos subvalorados o en dificultades con potencial de revalorización
- Inversiones en edificios vacíos o en mal estado para remodelación o cambio de uso
- Financiación de nuevos desarrollos con alto margen proyectado
- Entrada en mercados emergentes o en transición con alta expectativa de crecimiento
El objetivo: aumentar los rendimientos
Los responsables de inversiones de LACERS afirman que el objetivo es elevar la rentabilidad media de su cartera inmobiliaria del 6,2 % actual a un rango de entre 8 % y 10 % en los próximos cinco años. Esta decisión responde a la necesidad de generar mayores ingresos en un entorno de inflación elevada y bajos retornos tradicionales.
Distribución del portafolio inmobiliario de LACERS a principios de 2025:
- 45 % en activos “core” (bajo riesgo, rentas estables)
- 30 % en activos “value-add” (activos a mejorar o revalorizar)
- 25 % en activos oportunistas (con la meta de llegar al 35–40 %)
Este ajuste marca una inclinación clara hacia estrategias más activas y rentables.
¿Por qué ahora?
La decisión de LACERS está respaldada por diversos factores económicos:
- Caída en las valoraciones de inmuebles comerciales en EE. UU. y Europa, creando oportunidades atractivas de compra
- Aumento de activos distressed por dificultades postpandémicas y el alza de tasas de interés
- Crecimiento en la demanda de reconversión urbana, como oficinas transformadas en viviendas o usos mixtos
- Expansión de nuevos sectores, como logística, almacenes para comercio electrónico y centros de datos
LACERS busca invertir de forma anticíclica, adquiriendo activos de calidad con descuento y alto potencial de apreciación.
Tipos de proyectos e inversiones previstas
Entre los proyectos en marcha o planificados se incluyen:
- Reconversión de centros comerciales suburbanos en complejos residenciales y comerciales
- Construcción de viviendas multifamiliares en Los Ángeles y San Diego
- Inversión en centros logísticos cercanos a los puertos de Long Beach y Oakland
- Proyectos internacionales en América Latina y Europa del Este, enfocados en logística y hotelería
Estas inversiones suelen realizarse en colaboración con gestores reconocidos como Brookfield, LaSalle Investment Management y CBRE Global Investors.
Gestión de riesgos
Pese a la nueva estrategia más audaz, LACERS mantiene un enfoque riguroso en el control de riesgos. Todos los activos pasan por filtros exigentes como:
- Flujos de caja proyectados y tasa interna de retorno (TIR)
- Solidez financiera y trayectoria de los socios de desarrollo
- Cumplimiento de criterios ESG
- Capacidad de desinversión en un horizonte de 5 a 7 años
Además, el fondo aplica diversificación geográfica y herramientas de cobertura para evitar concentración de riesgos.
Reacción del mercado y análisis
La estrategia de LACERS ha generado diversas reacciones en el sector. Algunos expertos la consideran una medida razonable ante la baja rentabilidad de los activos tradicionales. Otros alertan sobre riesgos de sobrecalentamiento en sectores como la construcción multifamiliar en California.
Sin embargo, existe consenso en que los inversores institucionales como LACERS cuentan con ventajas estructurales para acceder a operaciones complejas y oportunidades exclusivas fuera del alcance del capital privado tradicional.
Perspectivas a largo plazo
Si la estrategia da resultados, LACERS espera:
- Elevar la rentabilidad de su cartera inmobiliaria por encima del 9 %
- Incrementar el peso del sector inmobiliario hasta el 12–14 % de sus activos totales
- Fortalecer la sostenibilidad de los pagos de pensiones en el futuro
- Servir de modelo para otros fondos públicos de pensiones en EE. UU.
Además, la inversión en regeneración urbana e infraestructura resiliente refuerza el compromiso del fondo con los principios ESG y el impacto comunitario positivo.
Conclusión
LACERS demuestra visión y capacidad de adaptación al adoptar una estrategia inmobiliaria oportunista para maximizar rendimientos y diversificar su portafolio. Aunque el enfoque implica mayores riesgos, también ofrece la posibilidad de generar retornos superiores y contribuir al desarrollo urbano. Con una ejecución prudente, esta estrategia podría reforzar la posición financiera del fondo y beneficiar a miles de trabajadores públicos en Los Ángeles.
